Holtrop S.L.P. blog

Ernest Alemany Selle

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En estos momentos se está realizando el Foro Español de M&A y Private Equity, dónde estamos asistiendo como Firma especializada en el asesoramiento jurídico en esta rama de actividad.

Empieza este Panel, de Internacionalización de las empresas con Javier González, Managing Director, BBVA; Alfredo García López, Legal Director & Secretary to Board; Ferrovial Servicios, Efrain Olalla, Head of M&A Consulting Iberia, Accenture Strategy; Mariana Norton, Partner, Cuatrecasas, Gonçaleves Pereira; David Santos, Partner, N+1 Private Equity, y Rupert Cocke, Madrid Bureau Chief, Mergermarket (moderador).

Moderador: ¿Que debe tener en cuenta una empresa para identificar una operación y sus riesgos?

Marian Norton, recomienda realizar un análisis jurídico a fondo de la viabilidad, montar la estructura de la operación y fiscalidad de la operación de forma previa a cualquier acto de ejecución de la misma, así como identificar los condicionantes para la financiación y preparar una buena Due Diligence Legal, fundamental para las partes en general y crítica para el comprador en particular, en tanto que se determinan los activos que va a adquirir, y sobre todo cuando hay operaciones crosborder, dónde el ordenamiento jurídico puede ser muy distinto al que acostumbramos a tratar. Asimismo, realizar un buen Project management. Es básico el conocimiento del sector, y de la información. Recomienda tener en cuenta con los “false Friends”, América Latina tiene distintas jurisdicciones, no iguales entre ellas. Hay que saber identificar sus diferencias y no pecar en pensar que son todas iguales.

Moderador: ¿En el marco de una adquisición relevante, qué consejos darías para este tipo de operaciones?

Alfredo García López: es fundamental saber cuáles son las reglas del juego en cada caso concreto, por la seguridad jurídica de la operación, conocerlas y tener presente que las Administraciones Públicas y los operadores aplicaran dicha normativa, en el marco de dicha operación. 

David Santos: Hay tres partes fundamentales en cada operación: La Due Diligence Legal, la Due Diligence financiera y técnica, así como tener un buen Business plan. 

Mariana Norton: La fase previa de buscar los objetivos/mercados, y la fase posterior (integración) son temas importantes, los cuales hay que dedicar recursos y planificar. Gran dimensión con equipos necesarios.

Conocer los objetivos estratégicos, implementación y salida. En la internacionalización no hay una receta única, cualquier fórmula puede ser válida si se ajusta a las necesidades del caso concreto.

La diversificación no tiene discusión. Conoce bien tu negocio, que es lo que haces, y haz una búsqueda de mercado.

Compartir riesgo-beneficio con socios/clientes nacionales o extranjeros, para llevar a cabo la internacionalización de tu empresa para conseguir su viabilidad. Cambio de chip/cultural de compartir los riesgos y beneficios, con alto entendimiento de los mismos, para llegar a la diversificación, siempre que haya mercados atractivos.

En este Panel, sobre Private Equity, asisten Alejo Vidal-Quadras, Director, KKR; José Antonio Marco, Partner, Magnum Industrial Partners; Francisco Menjibar, Principal, Apax Partners; Nicolás Jiménez-Ugarte, Managing Partner, Artá Capital; Carlls Santana, Head of Spain, Advent Internacionalt e Iñaki Miguel, Fincancial Journalist, Mergermarket (moderador).

José Antonio Marco comenta que una parte muy importante es hacer, de forma global, una búsqueda de oportunidades dentro del mercado, de una forma distinta al resto de interlocutores del mercado, para dar un valor añadido a la operación, para optimizar los rendimientos y beneficios derivados de dicha transacción, o, sino, realizar una Due Diligence profunda para identificar y analizar el activo/s en cuestión, para determinar su valor y tener buenas armas de negociación para adquirirlo/venderlo a un precio competitivo, y obtener los retornos que exigen los inversores.

Carlos Santana, apoya la tesis que el acceso a la empresa familiar debe realizarse en un momento de expansión de dicha compañía. Este proceso de expansión normalmente coincide con la expansión internacional. Llegados a este punto, la empresa de Private Equity debe hacer entender a la empresa familiar que es un buen socio financiero, que entiende el horizonte de inversión de la empresa, y debe acompañarla en el proceso de crecimiento, el cual aporta valor. Se empuja el crecimiento mediante la aportación de recursos económicos y humanos.

En este Panel, que trata sobre las oportunidades entrantes en el Sector immobiliario intervienen Manual Martín, Head of Spain and Portugal, TH Real Estate; Gonzalo Gutiérrez de Mesa, Country Manager – Spain and Partner, Fin Solutia; Salvado Pastor, Head of M&A Spain, JLL; Iñigo Velázquez, Managing Director – Head of Banking and Portfolios, Bankia; Sebastián Ojeda Gartner, Director, Bankinter; Iñigo Rubio, Partner, Cuatrecasas, Gonçalves Pereira (moderador).

A pesar de las irregularidades políticas vividas en la actualidad, el sector inmobiliario está estable, y mejora temporada tras temporada. En el mercado residencial, los tres indicadores eran positivos. No obstante, dependiendo del área geográfica, la recuperación de los precios evoluciona de forma distinta. Además, ha habido un incremento en la concesión de préstamos de un 20% sobre el ejercicio anterior. Este hecho es un detonante de la mejora del sector.

En el mercado de inversión existe incertidumbre tanto política como regulatoria, urbanística. En el ámbito terciario hay una estabilización de rentas, con mayor subida de exposición de inversores institucionales. No obstante, hay injerencias políticas en la evolución, tales como la Moratoria de Licencias urbanísticas para Hoteles, en Barcelona.