Holtrop S.L.P. blog
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Queda todavía un mes entero para cerrar el ejercicio, pero como hoy es Black Friday, y todo el mundo ya está haciendo sus compras para navidades, nosotros nos tomamos un avance para ir haciendo resumen de nuestro año en cuando a actividades de M&A.

De momento, la operación de mayor complejidad técnica que hemos realizado este año ha sido la compra de la Bodega Propiedad de Arínzano este verano. Nuestro cliente SPI-Group compró esta bodega de la histórica empresa navarra Chivite, dentro del marco de una reestructuración entablada por el Fondo Fénix, el “banco malo de empresas” creado por los bancos Santander, BBVA, Caixabank, Bankia, Popular y Sabadell, que también se utilizó para reestructurar la bodega Condesa.

BBVA ha sido el leadbank en la operación del Grupo Chivite, y la banca ha sido asesorada por los abogados de Gómez Acebo & Pombo junto a los asesores financieros de Ernst & Young. El grupo Chivite ha sido asesorado por los abogados de Uría Menéndez y los asesores financieros de Eurohold. SPI-Group se asesoró con los abogados de HOLTROP S.L.P Transaction & Business Law y los asesores financieros de PWC. 

SPI-Group, con sede en Luxemburgo es una empresa con fuerte presencia internacional, con orígenes en el sector del vodka, propietaria de las marcas Stolichnaya, Elit y Moskovskaya. SPI-Group ya contaba con las prestigiosas bodegas Achaval Ferrer de Argentina, y las bodegas italianas Tenuta dell’Ornellaia, Castelgiocondo y Luce della Vita, estas últimas en una joint venture con Marchesi de Frescobaldi y el californiano Michael Mondavi. SPI-Group ha creado High End Wines Holding B.V. para dirigir su actual y futuro crecimiento en el sector del vino. Manuel Louzada, procedente de Numanthia, ha sido nombrado Director General de Propiedad de Arínzano.

La causa de mayor complejidad en esta operación ha sido alinear los intereses tanto de los vendedores, como de los bancos y los compradores. En alguna voz de prensa se hizo hincapié en las exigencias impuestas por la regulación internacional contra blanqueo de capitales, con 6 bancos involucrados, cada uno con sus comités de aprobación, por lo que no ha sido fácil agilizar la operación. El problema aquí no es tanto el cumplimiento material de estas exigencias, que nadie con juicio razonable pondría en duda, sino conocer de antemano tanto el procedimiento como las exigencias formales de cada entidad por separado. Es una materia que pone nerviosas a las personas, ya que aparentemente es difícil crear unas reglas y procedimientos claros, previsibles, racionales y transparentes.

Una complicación adicional ha sido la dificultad por parte del comprador de aceptar modificaciones en el contrato de compra-venta propuestas con posterioridad a la firma del mismo, pero antes de su cierre. Para nuestro cliente ha sido una cuestión cultural de muy difícil aceptación estando acostumbrado a la cultura transaccional anglosajona, si no hubiera sido una bodega de muy destacado interés por su relevancia estratégica para nuestro cliente no lo hubiera aceptado.

El éxito del cierre de la operación sin duda se debe en una proporción importante al liderazgo del “lead bank” BBVA para guiar a las otras entidades en la estructuración de la operación como finalmente se realizó. En términos generales, la negociación con los abogados de la banca y del vendedor ha sido fructífera, y a pesar de los cambios de última hora, la clave ha sido el interés para facilitar el cierre de la operación.      

En esta lista pueden consultar más menciones de prensa sobre esta operación:

EXPANSIÓN: Los bancos crean el fondo Fénix S.L. para rescatar empresas

PROENSA: El grupo SPI remata la compra de Arínzano Este artículo esta citado ya en este post.

CINCO DÍAS: El proyecto Fénix salva a GAM, Condesa, Chivite y en puertas queda Ros Casares

EL DIARIO DE NAVARRA: El grupo ruso SPI se queda con Señorío de Arínzano (Chivite) por unos 15 millones de euros Este artículo confunde el país de origen del fundador de SPI Group con la sede de la empresa, que es Luxemburgo.

THE DRINKS BUSINESS: SPI GROUP ACQUIRES SPANISH WINE ESTATE 

INVERSIÓN & FINANZAS.COM: La banca renuncia a rescatar en bloque empresas sobreendeudadas

 

 

 

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Con un ejemplo actual, vemos alguno de los aspectos a tener en cuenta con un proyecto de tal índole. Principalmente el impacto medioambiental, y los derechos e intereses de los directamente afectados.

La filial de Codorniu en Sonoma lleva más de una década para adquirir más tierras para plantar viñedos. El plan por el que ha adquirido 70 hectáreas de terrenos fue sometido a la consideración y aprobación de las autoridades competentes del estado de California en el 2009, logrando finalmente su objetivo en el mes de Mayo de este año. 

No obstante,  la aprobación  del plan no cuenta con la simpatía de todos. Una comunidad monástica  los ha demandado por violación de los reglamentos que regulan el ruido. Asimismo,  diferentes organizaciones medioambientales también se oponen al plan expansivo de Codorniu, aseguran que no se ha realizado un estudio adecuado sobre el impacto que tendrá la plantación de viñedos en la calidad del agua, o en la fauna salvaje, así como que no se han tenido en cuenta otras alternativas propuestas

Las autoridades competentes afirman que el plan se aprobó por respetar el medio ambiente y tener en cuenta el patrimonio agrícola histórico de la población. El proyecto antes de su aprobación fue recortado en casi 8 hectáreas, también se aseguró la protección de zonas que tuviesen un interés especial por su flora, fauna, o arqueología. Asimismo, se tomaron medidas dirigidas a amainar los ruidos.

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Desde un tiempo a esta parte ha existido un cambio de tendencia en los asuntos que nos son encomendados. Hace unos años empresas de diferentes lugares del mundo querían instalarse en nuestro país, o hacer negocios aquí. Ahora, hay un cambio de rumbo y son más las empresas españolas las que buscan nuevos mercados y la internacionalización de sus productos.

 Por ello, es menester que aportemos noticias e información en español a esta sección de M&A. Hace ya unas semanas anunciamos en el blog inglés que empezaríamos por el sector vitivinícola, por ser este uno de los sectores a los que la crisis no ha afectado y por la experiencia que tenemos en operaciones del sector. Hubiese empezado con algún tema más general pero la actualidad, imperiosa impone y esta es NOTICIA y merece la pena darla a conocer.

¿Llega a su fin el debate sobre la supresión de los derechos de plantación?

Hoy Copa-cogeca ha hecho público un comunicado de prensa por el que aplauden el informe presentado por el Tribunal de Cuentas de la UE: ”La reforma de la organización común del mercado del vino: progresos realizados hasta hoy” 

En ese informe se reconoce la importancia de las políticas de reestructuraciones efectuadas, tendentes a una mejor adaptación de la producción a la demanda del mercado, y de modernización en el sector vitícola, para conseguir mejorar la calidad del vino, y procesos más respetuosos con el medio ambiente. Asimismo, el Tribunal reconoce que la decisión de 2008 por la que se acordaba suprimir los derechos de plantación carece de bases e insta a que se invierta dicha decisión.

Copa –Cogeca ha contado con el apoyo de los eurodiputados y 16 EEMM haciendo hincapié en  que deben mantenerse los derechos de plantación para todos los tipos de vinos , en base a los argumentos, que ha ido efectuando desde que se adoptase tan polémica decisión en 2008, ver por ejemplo este enlace